【経済】このままでは「悪い円安」もっと進む？　その理由

――円相場は急激な円安が進んでいますが、現状をどう見ますか。

　◆為替の変動には財政などいろんな要因がありますが、今の円安は明らかに内外金利差が原因だと思います。日米の5年もの国債の金利差と円ドル・レートの推移をグラフにすると、昨年以降はぴったり一致します。

　1ドル＝130円台の円安になると、輸入物価が上昇し、日本経済に与える影響は無視できません。さらに過度な円安が進み、もしも1ドル＝140円台や150円台になったら、さすがに影響は大きいだろうと思います。当面の最大のリスクは円安です。

　◇「低インフレ・低金利」の終えん

　――そこまで円安が進む可能性はあるのでしょうか。

　◆新型コロナウイルスの感染拡大を経て、昨夏ごろから世界経済はインフレ局面に転換しました。そこへロシアのウクライナ侵攻が重なって資源価格が高騰し、それまでの「低インフレ・低金利」の時代は過去のものになりつつあります。

　米国は金融政策の正常化を急いでいますが、安定的にインフレを抑えられるかというと、どうもそういう感じではありません。日銀が指定した利回りで国債を無制限に買い入れる「指し値オペ」などを行えば、ますます日米の金利差が開き、多分もっと円安が進むだろうと思います。

　――今の円安は「悪い円安」ということですね。

　◆そうです。物価上昇につながりかねない円安です。このままでは、日本にとってあまり望ましくない、そうはなってほしくない水準まで円安が進む可能性があります。

　円安に拍車がかかれば、日本から資本流出が進む可能性もあります。2008年のリーマン・ショック後のアイスランドや、欧州債務危機時のギリシャがそうでした。その国の通貨が下がったり、財政運営が崩れたりするパターンになると、みんなが「もう危ない」と思い、その国からお金を外へ逃がそうとします。

　◇「利上げで一番困るのは日銀」

　――日銀の黒田東彦総裁は円安が日本経済へ与える影響について「プラスという判断は変えていない」と発言しています。足元の物価上昇も資源高などコスト増によるもので、資源高が落ち着けば物価は下落するとして、金融緩和を維持する姿勢を変えていません。

　◆インフレを防ぐため、海外の中央銀行は金融政策の正常化を進めています。これまで日銀はアベノミクスの下、デフレ脱却を目指した異次元緩和で大量の国債を購入し、事実上の「財政ファイナンス」をやってきました。
以下ソース
https://news.yahoo.co.jp/articles/76d1ac6a243ae1ba5296589b6e12f645478eba73